Å ena sidan, å andra sidan

Idag hittar jag två artiklar som analyserar den fortsatta utvecklingen för Stockholmsbörsen. Ett mycket bra och intressant exempel på hur man kan komma till två helt olika slutsatser om läget och om vi är nära botten eller inte. Läs Claes Folkmars artikel i E24  och Mikael Vilenius artikel i Dagens Industri.

Det är som sagt svårt att sia, särskilt om framtiden! För min del har erfarenheten den hårda vägen lärt mig att prognoser endast är intressanta som diskussionsunderlag. När det kommer till investering och trading så gäller det att lära känna mekanismerna och inte fäkta sig blå i ansiktet för sin uppfattning, när marknaden går åt andra hållet. En marknad kan gå ned till 0 eller rusa till himlen; det viktiga är att man förvaltar sina positioner så att man inte dras med av strömmen utan smidigt följer den. Därför tror jag på att följa trenden, men också på att skydda och effektivt utnyttja mitt kapital. Inte ens en trendföljare har ju rätt alla gånger! 🙂  I själva verket har vi normalt en ytterst medioker träffsäkerhet. Men av tio affärer kan vi ta sju mindre förluster och ändå gå bra med plus tack vare tre vinstaffärer p.g.a. väl uformade metoder för position sizing, exits och riskkontroll.

Med detta inte sagt att trendföljning är det enda koncept som funkar, självklart finns det många som tillämpar andra strategier och lyckas, till exempel swingtrading och värdeinvestering. Men vad vi alla har gemensamt är att det inte är konceptet i sig och de positioner vi tar som avgör framgången, utan hur vi förvaltar dem. Därför är min åsikt att ett passivt köp-och-behåll över tiden är underlägset aktiv och systematisk förvaltning. Och då menar jag inte vanliga aktiefonders skämt till förvaltning…

Läs även andra bloggares åsikter om , , , , , , ,

Annonser

Månadsuppföljning juni 2008

Tiden går snabbt och Onsdagsfonden har redan varit igång en månad. Värdeökningen blev 12,7%, en väldigt bra siffra. Under månaden har OMXS30 haft en starkt negativ utveckling, vilket gynnat fondens positioner i sålda CFD:s. När börsen rör sig i en entydig riktning som stämmer överens med min trendindikator så ska Onsdagsfonden gå riktigt bra, och det har den verkligen gjort nu. Det kommer månader med betydligt blygsammare värdeökningar och enstaka månader med mindre värdeminskningar, när trenden är inne i ett omslagsläge, är diffus eller slagig. Över ett år är målet minst 20% värdeökning som jag skrivit tidigare.

Som jag också skrivit tidigare håller jag noga koll på risknivåerna, så att jag inte tar för många och för stora positioner. Ju större risk jag tar desto större värdeökning får jag när allt går bra, men det motsatta gäller förstås också, att fonden blir mer utsatt när marknaden går mot positionerna. Jag kommer att dra ned på risknivån något i takt med att fondkapitalet ökar.

Avslutningsvis är det viktigt att vara medveten om att värdeökningen endast är på papperet. Jag riskerar en del av uppnådda vinster för att få chansen att utöka dem. Om börsen skulle vända upp kraftigt kommer fondresultatet att kortsiktigt försämras ordentligt. Till exempel skulle en uppgång till nuvarande exitnivå  ( OMXS30 908 ) innebära att värdeökningen sjönk till mer modesta 3,5%. Förvisso också en rätt bra siffra om man översätter den till årsavkastning.

Läs även andra bloggares åsikter om , , ,

Kan man slå index?

Jag snubblade över en intressant artikel som sågar aktiv förvaltning jämns med fotknölarna och förespråkar indexfonder. Inte så konstigt när man tittar på huvudsajtens budskap! Innehållet är likväl intressant och frågan är om det finns något sätt att slå index över tiden eller om de som lyckas endast har tur.

I grund och botten är det en akademisk tvist om effektiva marknader eller inte. I en effektiv marknad (finns olika grader av effektivitet) finns det ingen möjlighet att uppnå överavkastning, eftersom all tillgänglig information är avspeglad i aktiepriserna. Aktiva förvaltare göre sig då inget besvär, för över en längre tidsperiod så kan man inte slå index.

Det är ingen som bevisat att aktiemarknader är effektiva eller inte. Själv tror jag på en medelväg: marknaderna är i huvudsak effektiva, men det finns inslag av ineffektivitet som går att utnyttja. Exempel på detta är förekomster av trender och så kallade bubblor. Anledningen till att jag inte kan se marknaden som helt effektiv är att det förutsätter att aktörerna är rationella, och det är min övertygelse att vi människor inte är så rationella som vi kanske vill tro. Har det aldrig hänt att du köpt eller sålt en fond eller en aktie baserat på en känsla snarare än kyliga beräkningar?

Onsdagsfonden har inte som mål att slå index varje bra börsår, utan att ge god avkastning oavsett om börsen går upp eller ned. Om jag lyckas med det antar jag att det finns viss empirisk grund för att hävda att marknader inte är helt effektiva, även om jag inte slår index varje år.

När det gäller val mellan aktivt förvaltade fonder och indexfonder så väljer jag det senare alternativet, på grund av faktorer som jag skrivit om tidigare. Det är inte många svenska aktiefonder som slagit index de senaste åren, och ändå tar de ut bra med förvaltningsavgifter.

Läs även andra bloggares åsikter om , , , ,

Trist börs

Nedgång i amerikanska sysselsättning och nu högre svensk inflation än väntat. Inte konstigt att börsen blir sur. Att konjunkturcykler fortsätter att vara en del av vår vardag känns ganska lätt att förstå när det är så uppenbart hur faktorer adderar ihop beroende på ”sentiment”. Har minussidan börjat få grepp om analytiker och stora aktörer så blir det lätt så att alla nyheter tolkas negativt och att det bara kan gå åt ett håll. Så börjar de stora förvaltarna av pensionsfonder att ändra sina portföljer och hjulet spinner vidare åt det ena eller andra hållet. Gruppsykologi och flockbeteende är något som utmärker mänskligheten och det sätter förstås sina spår på de marknader vi konstruerar.

För oss som investerar eller tradar på börser så är ju trender oftast något positivt, så flockbeetendet är något vi kan vända till vår fördel. Men om vi inte utnyttjar möjligheten att utnyttja även nedgångsfaser så blir ju förstås läget ett annat. Nedgång är ju lika naturligt som uppgång så man beskär sin potential rätt ordentligt om man placerar i positioner som bara går bra i en uppåttrend. Ett alternativ är förstås att istället söka diversifiering, med råvaror, räntor och valutor.

Med onsdagsfonden siktar jag på att utnyttja trenden, oavsett om den är positiv eller negativ. Däremot är ett framtida mål att utöka antalet marknader jag handlar på för kunna dra nytta av fler trender. En marknad är ju inte särskilt ofta i en tydlig trend och därför behövs det flera att välja mellan för att dra full nytta av en trendföljande strategi. Ju mindre beroende till varandra marknaderna har desto bättre.

Oavsett om det blåser snålt på börsen eller klackarna slår i taket så kan det vara bra att se i backspegeln ibland. Inte för att det förflutna skulle styra framtiden, utan för att ge ett perspektiv på det som sker just nu och få en att inse att det har gått ned och upp även tidigare.  Ibland kan man också få en aha-upplevelse av ”the big picture”!

OMX veckodiagram

 Läs även andra bloggares åsikter om , , , , , ,

Första onsdagen

Idag var det alltså det första tillfället då modellen kunde ha tagit en position, men med nuvarande trendläge så är det vare sig köp- eller säljläge. Inför nästa onsdag ser det ut som att det blir en kort position, alltså en position som går bra när börsen går ned. Detta förutsatt att börsen inte gör ett ryck uppåt förstås.

Det var en riktigt tråkig dag på börsen, även om stängningen gjordes en bra bit över dagslägsta. Läser man analyserna över varför börsen går si eller så under en dag inser man snart att kursutvecklingen under en dag handlar om marknadens ”brus”. Kurserna rör sig beroende på marknadsaktörernas girighet, rädsla och flockbeteende. Under en dag är det svårt att se den större bilden och enstaka stora marknadsaktörer kan påverka kurserna påtagligt. Ser man utvecklingen i ett lite större perspektiv är det alltid enklare att se det nuvarande trendläget, och det är det jag försöker utnyttja.

Kortsiktiga spekulanter som daytraders eller swingtraders kämpar i ett brus och mot gigantiska motspelare mätt i penningkraft. Inte konstigt att 95% av daytraders i en amerikansk undersökning för några år sedan gick med förlust över tiden.