Sälj förhoppningar på rätt sätt

lottery-hope

Jag är en förespråkare för att sälja optioner som ett sätt att uppnå jämn och god avkastning och uppnå äkta diversifiering med olika marknader som aktier, räntor, valutor och råvaror. Som kanske bekant är det just den metoden jag använder i placeringsstrategin Good Options, där jag använder trendföljande analys för att avgöra vilken typ av optioner jag kan sälja i vilken marknad.

Att köpa en option är ungefär som att köpa en lottsedel: du satsar på att en aktie eller annan marknad ska gå över (eller under) ett visst pris (optionens lösen) fram till och med en viss dag (optionens förfallodag). Har man tur kan en liten insats i form av kostnaden för optionen, optionspremien, förvandlas till en riktigt fin vinst, som kan uppgå till åtskilliga procent av köpesumman. Men ofta förfaller optionen värdelös eller med mindre värde än vad den köptes för, det blir en nitlott.

Som säljare av optioner tar du rollen som Svenska Spel eller ett casino. Du säljer förhoppningen om en storvinst, och samlar in flera små intäkter i form av optionspremier. Det kommer förvisso att vara ett antal vinster att betala ut, men sköter du dina kort rätt kommer intäkterna att överstiga vinstutbetalningarna.

chansa_gambla_casino

Casinot och statliga spelbolag har den fördelen att deras lotter och spel har en känd återbetalningsprocent som kan ligga på mellan 40-99%. Mellan 1-60% av intäkterna är alltså garanterad vinst. Som optionssäljare har du inte den förmånen, men genom att göra en analys av den underliggande marknaden du vill sälja optioner i och sedan välja optioner på ett smart sätt kan du också skaffa dig en ”edge” så att även du får en bra vinstmarginal på din försäljning.

Nyckeln till att sälja optioner på ett smart sätt är tredelad:

  • Sälj optioner vars lösenpris ligger så långt bort från dagens kurs att marknaden måste röra sig väldigt mycket i den riktning du bedömer som minst sannolik för att nå lösenpriset. Personligen gillar jag att utgå från aktuell volatilitet, multiplicera den med en faktor på minst 3 och då få det minsta avståndet mellan kurs och lösenpris.
  • Välj optioner med tillräckligt mycket optionspremie, vilket ofta innebär att du behöver gå ganska långt fram i lösenmånaderna. Att sälja en option som har lösen om ett fåtal veckor kan verka lockande, men då kommer lösenpriset vara nära aktuell kurs för optioner som ger en premie att tala om, och risken uppenbar att optionen får ett realvärde som kostar dig pengar. Det är det fallande tidsvärdet du som optionssäljare tjänar pengar på, så se till att ta bra betalt för det. Välj optioner som ligger minst två månader bort, gärna tre eller fyra månader. Då är optionspremierna dyra och du kan välja optioner som ligger 15-20% eller mer från aktuell kurs.
  • Se till att alltid ha 50% av ditt kapital tillgängligt. Att sälja optioner innebär säkerhetskrav, som för aktieindexoptioner kan vara riktigt höga. Det gäller att välja rätt antal optioner att sälja, så du får tillräckligt med vinst när det går bra och kan hantera förluster när det går sämre.

En dålig metod för en medel- till långsiktig optionssäljare är att sälja många optioner med få dagar kvar till lösen för liten premie. Visst kan det kännas skönt att få in vinsten på några få veckor eller till och med dagar, men risken är överhängande att du någon gång kommer att få rejält med smisk då kursen rör sig så att optionen får realvärde och du får köpa tillbaka optionerna rejält mycket dyrare än du sålde dem för. Sådana lotter vill vi inte sälja om vi inte är rutinerade daytraders med järnhård disciplin.

En ögonblicksbild från optionsmarknaden för OMXS30 just nu visar att vi kan sälja en säljoption med lösen i mars 2017, lösenpris 1160 för omkring 11 kr.

OMXS30 optioner.png

Det ger en intäkt på 11 000 kr exklusive kostnad. För att få den premien med december-optioner får man välja lösenpris omkring 1310-1320. För november-optioner blir valet  1370-1380, och den som vill sälja oktober-optioner får välja lösenpris på 1440, alternativt sälja tredubbelt så många optioner med lösenpris på 1405.

Väljer man säljoptionen i mars 2017 har man en marginal på nästan 20% mellan aktuell kurs och lösenpris. Så mycket kan alltså OMXS30-index gå ned med innan optionen får ett realvärde. Du kan enkelt räkna ut hur pass mycket mindre marginal du får med optionerna som har kortare till lösen, det är en väsentlig skillnad. En nackdel med mars-optionerna kan synas vara den långa tiden till förfallodag, fem månader. Men det är inte givet att man behöver sitta kvar hela vägen ut. En god teknik är att köpa tillbaka optionen när den nått omkring 20-25% av det värde du sålde den för. Om marknaden står still eller rör sig i fördelaktig riktning kan det räcka med några veckor eller månader innan priset går ned så pass. Marknaden kan även röra sig i ofördelaktig riktning, bara den inte gör det för mycket, utan att du behöver vänta ut förfallodagen.

Till sist är det förstås på plats att varna för att sälja optioner i teorin innebär en obegränsad risk, åtminstone om man säljer köpoptioner. Men den uppstår bara i praktiken om man säljer en option och sedan sitter på händerna fram till förfallodag. Det finns gott om sätt att justera en befintlig position som börjat utvecklas fel. En av de enklaste är att sätta en exitregel om att köpa tillbaka optionen om den ökar i pris till det dubbla du sålde den för. Det blir en förlust, men en kontrollerad sådan, och du kan gå vidare och sälja optioner i andra marknader.

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut / Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut / Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut / Ändra )

Google+ photo

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut / Ändra )

Ansluter till %s