Mäklarprovisioner och effektiva marknader

I en debattartikel i SvD idag går P H Börjesson in i debatten om mäklarprovisioner som försäkringsmäklare får när de lyckas sälja på kunder diverse fonder och andra produkter. Jag delar Börjessons kritik mot provisioner, och den stämmer väl in med den artikel som Annika Creutzer tidigare skrev i ämnet och som jag kommenterade.

Men, på en punkt förstår jag inte vad Börjesson antyder:

Ännu värre är de fondbytartjänster som 80 procent av kunderna hos de stora försäkringsmäklarkedjorna Söderberg & Partners och Max Matthiessen använder. Denna service är helt meningslös eftersom ingen på lång sikt kan förutse hur man skall byta fonder mellan räntor, guld, Kina och Sverige. Timing kräver nämligen två korrekta beslut. Dels när man skall gå ur en marknad och dels när man skall gå tillbaks in. Problemet är att kostnaden för denna service på cirka 1,5 procent varje år tas på hela fondkapitalet för den anställde.

Att en sådan service skulle kosta 1.5% av fondkapitalet är naturligtvis helt orimligt och provocerande. Men att konceptet med att byta fonder är meningslöst, som jag tolkar att Börjesson menar, håller jag definitivt inte med om. Ifall det skulle vara meningslöst så måste man bedöma att marknaderna är 100% effektiva, att all tänkbar information är inbakad i kurserna och att det inte finns något sätt att slå index över tid. I så fall måste man också utgå från att människor alltid är 100% rationella. Det är antaganden som milt uttryckt har en rätt så lös verklighetsförankring. Trender och förekomsten av spekulationsbubblor motsäger hårt förekomsten av helt effektiva marknader.

Jag anser definitivt att man kan skydda sitt kapital genom att byta marknader och tillgångsslag över tiden. Det handlar inte endast om timing som Börjesson hävdar, utan om att ha en komplett placeringsstrategi. Visst, går man in i en marknad ska man veta när man kliver ur, och när man ska kliva in igen. Men anledningen till att man går ur ska vara knutet till den risk man ursprungligen tog, oavsett om det handlar om att stoppa en förlust eller ta hem en vinst. Och den risken ska påverka hur mycket man satsade, vilket man sällan hör någon expert utfärda en rekommendation om.

Annonser

3 thoughts on “Mäklarprovisioner och effektiva marknader

  1. Jag är också kritisk till Börjessons uttalande att ”ingen på lång sikt kan förutse hur man skall byta fonder mellan räntor, guld, Kina och Sverige.”

    – Om man hårddrar det handlar det faktiskt inte om att förvaltaren ska prickskytteträffa bottnar och toppar utan det räcker ju egentligen om denna gör det bättre än vad kunden själv kan (avkastningen efter avgifter.)

    Frågan är ju också om Börjesson (som är stormrik på bl.a. förvaltningsavgifter) även menar att ingen kan träffa toppar och bottnar på aktier, räntor osv.

    Börjesson har rätt i mycket han säger men få verkar reflektera över att han faktiskt är en subjektiv finansmiljonär som tar procentuella avgifter – även om fonden går upp eller ner.

Kommentera

Fyll i dina uppgifter nedan eller klicka på en ikon för att logga in:

WordPress.com Logo

Du kommenterar med ditt WordPress.com-konto. Logga ut / Ändra )

Twitter-bild

Du kommenterar med ditt Twitter-konto. Logga ut / Ändra )

Facebook-foto

Du kommenterar med ditt Facebook-konto. Logga ut / Ändra )

Google+ photo

Du kommenterar med ditt Google+-konto. Logga ut / Ändra )

Ansluter till %s