Placeringsstrategi Sundry

Då är placeringsstrategin för Onsdagsfonden Sundry klar. I grund och botten är det samma regler som för Onsdagsfonden. Det som skiljer är att Sundry tar positioner i flera marknader, med lägre risk för varje position och marknad. Fonden startar på onsdag i nästa vecka.

• Marknader:
  - Corn (majs)
  - Cocoa (kakao)
  - Crude oil (råolja)
  - Cotton (bomull)
  - Feeder cattle (kalvar)
  - Gold (guld)
  - Copper (koppar)
  - Coffe US Arabica C (kaffe)
  - US Natural gas
  - Palladium (ädelmetall)
  - Soybeans (sojabönor)
  - Sugar #11 (socker)
  - 10 year T-note
  - OMXS30
• Instrument: CFD
• Setup (villkor för att jag överhvudtaget ska kunna ta position): tydlig trend enligt trendindikatorn i både vecko- och dagsdiagram
• Entry (när jag tar position): varje onsdag om setupen är på plats
• Position sizing (hur mycket jag satsar i varje position): max 1,25% av kapitalet riskeras. Hur många kontrakt som tas i varje position beror sedan på marknadens volatilitet. Maximal marknadsrisk är 1,875% av kapitalet.
• Stoppar (när kliver jag av) : initial stoploss som sedan glider med kursen. Den snävas till efter en uppnådd vinst på 2 * R. Vid en uppnådd vinst på 3 * R avyttras positionen.

Onsdagsfonden Sundry

Lite senare än vad jag tänkt mig börjar det nu dra ihop sig för starten av den andra onsdagsfonden, som får namnet Onsdagsfonden Sundry. Namnet syftar förstås på den diversifiering som fonden ska tillämpa.

När man tillämpar en trendföljande placeringsstrategi, som kan gå både lång och kort, är det viktigt att tänka till ordentligt på sammansättningen i en diversifierad portfölj. En ”vanlig” placerare kan söka instrument som har en starkt negativ korrelation och på så sätt minska volatiliteten i portföljen. Men för trendföljaren blir följden istället ofta att man ökar risken rejält. Som exempel kan man tänka sig att man har ett börsindex och olja i portföljen. Om oljan går upp sjunker ju oftast börsen (i nuläget i vart fall). Då kommer en trendföljare att gå kort i indexet och lång i oljan. Om då oljan skulle sjunka kraftigt, så går börsen upp rejält och man står med två positioner som båda går dåligt.

Det innebär att en trendföljande portfölj bör satsa på att ha marknader som har så låg korrelation till varandra som möjligt, där det finns så lite kopplingar mellan instrumenten som möjligt. Men det är förstås inte hela sanningen, det gäller ju också att satsa på sådana marknader som visar bra ”trendförmåga”.

För att handla med råvaror krävs det förstås också tillgång till bra kursdata och det tog ett tag att få tag i. Men nu har jag hittat en leverantör som jag läst mycket gott om och testar deras tjänst just nu. Man har inte råd att snåla med kursinformation när man vill agera på prisrörelser. Tyvärr har min ordinarie leverantör av kursdata inte särskilt bra urval av råvaror. Uppdateringarna kommer dessutom sent och är också lite för ofta behäftade med uppenbara fel. Det ska sägas att för svenska index och aktier fungerar det utmärkt.

Nu ska jag bara finputsa valet av marknader, fonden drar igång onsdag nästa vecka.

Läs även andra bloggares åsikter om diversifiering, trendföljning, placeringsstrategi, volatilitet, risk, råvaror, korrelation, kursdata

Varför en onsdag?

En del har säkert reagerat över att jag använder onsdagar som signal för att ta ny position. Mitt bland allt resonemang om placeringsstrategi, position sizing och exits så verkar Onsdagsfonden gå in i marknaden på en höft. Är det verkligen seriöst?

Ja, det är i högsta grad seriöst! Som jag tidigare skrivit så anser jag att entry-delen av en placeringsstrategi, alltså de regler man sätter upp för att ta en position i marknaden, är den minst viktiga. Trots alla hoppingivande böcker som skrivits om superindikatorer och fantastiska resultat så är realiteten den att de allra flesta indikatorer ger köp- och säljsignaler med en högst modest träffsäkerhet. Trendföljande indikatorer som glidande medelvärden, MACD etc ger signaler som ligger på runt 40-50%, d.v.s. i nivå med slantsingling. Visst kan det finnas indikatorer som ligger på en högre träffsäkerhet, men dessa uppstår då i gengäld mer sällan och är därför svårare att handla på. Tricket ligger inte att hitta den bästa metoden att avgöra när man ska kliva in på marknaden, utan om att hantera utfallet den ger på bästa sätt.

Marknadsföringen av ”topp-presterande” system för börsen baseras på kurvanpassning och optimering på tidigare data. Om du fått för dig att köpa ett sådant system finner du snart att det inte alls ger den prestanda du fått dig förespeglat. En annan viktigt anledning till att dessa system inte fungerar är att de inte är anpassade för din personlighet, kompetens, kapital och miljö.

För att få en fungerande placeringsstrategi krävs det att man först utgår från vilka mål man har med det och sedan designar ett koncept som passar det. För Onsdagsfonden är det upprepade positioner i trendens riktning, som alla får ganska gott om utrymme att utvecklas (=vida stoploss). 

I mina ögon har jag en bra metod för att analysera trendläget i och med min trendindikator. Den ger entydigt besked om trenden är upp, ned eller obestämbar. Med andra ord så har jag en vettig setup, anpassad till mitt koncept. Sedan finns det en mängd entry-signaler att välja på: skärande medelvärden, break-outs, oscillatorer etc. Men ingen av dem ger som sagt en särskilt imponerande träffsäkerhet. Därför kändes det som slöseri med resurser att brottas med parameterinställningar. Jag har heller ingen tro på att jag ska kunna utveckla en indikator som slår beprövade tekniker. Därför valde jag helt sonika att göra det så enkelt som möjligt: beslut om positioner varje onsdag beroende på vad trendindikatorn säger. På så sätt undviker jag alla möjligheter till optimering eller kurvanpassning, fällor som man annars lätt hamnar i. Förvisso har jag på skoj testat olika dagar att ta position, men det har inte givit någon signifikant skillnad…

När beslut om position väl är fattat varje onsdag så kliver de övriga delarna i placeringsstrategin in och ser till att jag utnyttjar kapitalet effektivt (position sizing), att jag begränsar och kontrollerar min risk (stoploss) och att jag låter vinsterna växa (exits). Summan av alla dessa delar är oerhört mycket mer betydelsefulla än en enskild köp/sälj-signalgenerator.

Läs även andra bloggares åsikter om placeringsstrategi, position sizing, exits, entry,
stoploss

Mer om position sizing

En av de mest underskattade delarna i en placeringsstrategi är position sizing. En som alltid understryker hur viktigt det är att svara på frågan hur mycket man ska satsa är Van Tharp, som jag refererat till flera gånger. När det gäller position sizing är han en frontfigur i tradingvärlden. Nu har han släppt en ny bok, Definitive Guide to Position Sizing. Det lär bli en djupdykning i ämnet och jag har naturligtvis beställt den. Priset är, som alltid när det gäller Van Tharp, rätt högt. För den som är intresserad av ämnet återkommer jag om någon månad med en recension.

Läs gärna Van Tharps ”säljbrev” om sin nya bok, där han förklarar varför han anser att man ska lägga så stor vikt vid position sizing: http://www.iitm.com/Definitive-Guide-to-Position-Sizing.htm

För mig blev studierna av position sizing och skifte av fokus från vinstprocent till risk och mål en vändpunkt i tradingen, på ett mycket positivt sätt. Jag rekommenderar verkligen att lägga ned en del av den tid du vanligen avsätter till aktieanalyser och köpbeslut på dessa områden.

Läs även andra bloggares åsikter om placeringsstrategi, position sizing, Van Tharp

Ny position

Efter gårdagens kraftiga börsfall så signalerar nu trendindikatorn åter nedtrend och därför har Onsdagsfonden denna onsdag sålt OMXS30 CFD. Nyheterna i placeringsstrategin gör att antalet kontrakt minskades något, samt att en ny, fullstor position inte kan tas nästa vecka om inte index fortsatt nedåt. Den tillåtna maximala marknadsrisken är numera 3,0% och i och med dagens position är den uppe i 2,0%.

Nedanstående bild visar hur trendindikatorn ser ut i veckoperspektiv. De vita graferna är lite längre glidande medelvärden som ger en bild av hur lite mer långsiktiga aktörer handlar. Som synes har de agerat ganska entydigt efter att börsen ska ned, sedan februari/mars i år. Den rekyl som inträffade i april och maj förändrade inte de mer långsiktiga aktörernas beteende. I veckoperspektiv talar det mesta för att den negativa trenden fortsätter, men hur länge och hur djupt är förstås omöjligt att svara på. 

De magenta-färgade linjerna är lite kortare glidande medelvärden och ger följdaktligen en bild av hur de mer kortsiktiga aktörerna agerar. Så länge dessa medelvärden ligger under de längre så är den negativa trenden ohotad.

OMX veckodiagram med trendindikatorn

Så, nu har jag redovisat lite teknisk analys och grafer, det verkar av någon anledning alltid väcka större intresse än viktigare komponenter som marknadsval, position sizing och exits. Men dessa är svårare att visualisera på ett vettigt sätt, och med en kursgraf med en indikator kan man ju alltid få utlopp för sin mentala förkärlek för att hitta mönster och alltid vilja ha rätt!

Om någon är intresserad av mer djuplodande analyser av trendindikatorn så är det bara att surfa till www.guppytraders.com eller googla på GMMA och Daryl Guppy. Upphovsmannen heter nämligen så, och det finns mycket material om hur man kan utläsa information av GMMA (Guppy Multiple Moving Average). Faktiskt handlar det mesta om att avläsa marknadssentimentet och inte om att hitta köp- eller säljsignaler. Guppys fokus är att i trendföljande trading är det viktigaste att utnyttja sannolikheter och han menar att genom GMMA får man en fördel när det gäller att bedöma om en trend är stark, eller på väg att brytas eller till och med slå om.

Läs även andra bloggares åsikter om trendindikator, Daryl Guppy, GMMA

Uppdaterad placeringsstrategi

Jag har analyserat vidare och kommit fram till vissa revideringar av de förändringar jag publicerade igår. För att göra det tydligt vilken placeringsstrategi som Onsdagsfonden har publicerar jag därför en uppdaterad placeringsstrategi. Ändringar sedan den ursprungliga strategin är markerade med kursiv text.

1. Val av marknad: OMXS30-index
2. Val av instrument: CFD
3. Setup (villkor för att jag överhvudtaget ska kunna ta position): tydlig trend enligt trendindikatorn i både vecko- och dagsdiagram
4. Entry (när jag tar position): varje onsdag om setupen är på plats
5. Position sizing (hur mycket jag satsar i varje position): max 2,0% av kapitalet riskeras, risken per position (R) beräknas efter volatiliteten. Maximal marknadsrisk är 3,0% av kapitalet.
6. Stoppar (när kliver jag av) : initial stoploss på avståndet R från ingångskursen som sedan glider med kursen. Den snävas till efter en uppnådd vinst på 2 * R. Vid en uppnådd vinst på 3 * R avyttras positionen.

Det jag modifierat av gårdagens ändringar är dels att jag infört en maximal marknadsrisk på 3,0% mot tidigare 6,0%, dels att jag avyttrar positionen vid en uppnådd vinst av 3 * R jämfört med 2 * R som jag skrev igår.

Tanken med en lägre maximal marknadsrisk är att dra ned på inflödet av nya positioner. Det blir helt enkelt större krav på att index rört sig på ett fördelaktigt sätt för att fonden ska kunna ta nya positioner.

Att införa ett prismål kan tyckas tveksamt och gå mot principen att låta vinster växa. Men dels visar min analys att vinster på tre gånger den initiala risken ger väldigt bra prestanda, dels är det ju så att om det skulle visa sig att jag har avyttrat en position ”för tidigt” så kommer jag ändå att ha nya positioner som utvecklas väl. Vinster på 2 * R var med lite eftertanke ett för snävt mål som hade slagit mot prestandan genom att avyttra vinnare för tidigt.

Läs även andra bloggares åsikter om placeringsstrategi, Onsdagsfonden, risk, R

Lära sig av erfarenheten

Jag är missnöjd med hur Onsdagsfondens placeringsstrategi fungerade under juli, då en mycket god värdeutveckling snabbt smälte samman till en mer medioker. Man måste ju alltid kritiskt granska resultat och vara beredd att omvärdera och modifiera sina metoder, samtidigt som man inte heller får ändra dem för ofta. För att kunna mäta prestandan i en placeringsstrategi krävs det ju en viss tid. Men den drawdown som fonden drabbades av var för kraftig för att inte göra något åt.

Slutsatserna jag dragit av min analys är att Onsdagsfonden tar en något för hög risk per position, samt att exitstrategin är för ”slapp” med tanke på att fonden tar positioner ganska aggressivt. Därför inför jag följande förändringar:

• I varje position får nu max 2,0% av fondvärdet riskeras (tidigare 2,5%).
• När vinsten i en position uppnått 2,0 * R så avyttras positionen. R är den initiala risken, alltså skillnaden mellan ingångskurs och första stoploss.

Som synes så är jag inte inne och pillar med inställningar för trendindikatorn som entrysignal, utan skruvar på de viktigare komponenterna som position sizing och exits. Det är här man får störst utväxling.

Ingen ny position idag

Trendindikatorn signalerar nu inte längre entydig negativ trend för OMXS30, vilket gör att jag inte tar en ny position trots att det är onsdag. Återstår att se om index fortsätter upp och etablerar en positiv trend, om vi får se en fortsatt konsolidering eller om den negativa trenden tar ny fart.

Råvaror och en andra fond

Jag har länge varit intresserad av att handla med råvaror men inte kommit till skott. Med CFD går det enkelt att handla i ett stort antal råvaror och nu känner jag att tidpunkten är den rätta. Dessutom vill jag dra igång ett ytterligare empiriskt experiment som syftar till att se hur en diversifierad portfölj utvecklas jämfört med placering på en enstaka marknad.

Inom de närmaste två veckorna kommer jag därför att starta upp en andra fond, som har samma placeringsstrategi som Onsdagsfonden förutom i två viktiga avseenden.

• Fonden kommer att handla på 5-6 marknader, främst råvaror och ett enstaka aktieindex.
• Risken per position dras ned till 1% av fondvärdet och den maximalt tillåtna risken blir 3% per marknad.

Det mest spännande med råvaror, förutom att det är produkter man kan ta och känna på och som finns i vår vardag, är att de har en mycket låg eller till och med negativ korrelation med aktier. I allmänhet brukar råvaror gå bra när aktier går dåligt och vice versa. Jim Rogers, en känd råvaruexpert som också är berömd för att ha grundat Quantum-fonden (med George Soros ni vet) hävdar att råvaror rör sig i ungefär 18-åriga cykler och att den senaste tjurmarknaden startade 1998, med Kina som katalysator. Återstår att se om han  får rätt, men trendföljning och placeringsstrategi bör kunna tillämpas väl oavsett. Rogers bok Hot Commodities är en intressant introduktion till råvaror, rekommenderas.

Tanken med diversifiering, att handla på flera marknader med inte alltför hög korrelation är att uppnå god avkastning samtidigt som drawdowns minskar. Helt enkelt en jämnare värdeutvecklingskurva, och det är ju attraktivt för en fond.

Med ledning av Jim Rogers råvaruindex RICI och studier av pris och volatilitet så har jag plockat ut följande kandidater till marknader:

• Vete/majs/sojabönor
• Olja (crude)
• Kaffe
• Guld
• Aluminium

Till detta kommer ett aktieindex. OMXS30 vore kanske ett naturligt val, men jag funderar också på att ta ett större europeiskt index som FTSE eller XETRA-DAX.

Läs även andra bloggares åsikter om råvaror, CFD, fond, Jim Rogers, diversifiering

Månadsuppföljning juli 2008

Så har den andra månaden passerats för Onsdagsfonden. Utvecklingen var negativ och fondvärdet minskade med 6,4% jämfört med siste juni. Sammantaget har fonden gått upp med 5,5% sedan start. Att juli blev en svag månad beror på att OMX under en period gick upp kraftigt och samtliga positioner då avyttrades när exitnivåer träffades.

Värdeutveckling

Att fondvärdet svänger är oundvikligt, det viktiga är att avkastningsmålet på 12 månader håller. Samtidigt är ett annat mål att vara aktsam om kapitalet, och det är klart att med en maximal värdeminskning (drawdown)under månaden på 15% så får man säga att det målet inte uppnåtts. Om man hade köpt andelar i fonden när den stod som högst hade det blivit en tråkig start minst sagt. Men som jag skrivit tidigare, en trendföljande fond kommer att svänga rejält i tider av trendomslag eller vid kraftiga börsrörelser. Det måste man vara beredd att acceptera och lita på att efter regn kommer solsken!

Trendindikatorn säger fortsatt nedtrend och därför har fonden fortsatt att sälja kontrakt.